主题：今年房企资金盈余或达3947亿元

市场曾一度担忧2012年房地产企业存在大量倒闭、破产的风险。我们认为，房地产企业的资金状况虽不宽裕，但从维持基本的生存、维持最低的资本开支来讲， 还是问题不大。对于行业资金链的分析，我们认为，核心是看资金余缺。根据我们的计算， 2012年房地产资金流入4.8万亿元，而最低刚性开支4.4万亿 元，资金盈余为3947亿元，资金流入基本能够覆盖最低的刚性开支，但资金盈余程度远小于2009-2011年，处于历史较低水平，仅比2008年略高。 2009年、2010年，资金盈余达到1.7万亿-2万亿元。

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